鼎泰新材(002352)：較好的防腐材料生產(chǎn)公司
　　投資建議：
　　公司是從事鋼絲、鋼絞線生產(chǎn)的專業(yè)廠家，主要從事稀土合金鍍層防腐新材料的研發(fā)及其在金屬制品領(lǐng)域的應(yīng)用。我們認(rèn)為，隨著電力需求不斷增加、國家骨干電網(wǎng)和戰(zhàn)略性儲(chǔ)備電網(wǎng)開工建設(shè)、國內(nèi)重要城市配電網(wǎng)升級(jí)改造、城鎮(zhèn)和農(nóng)村配電網(wǎng)大規(guī)模改造，防腐材料需求前景廣闊。我們預(yù)測(cè)認(rèn)為，2009-2011 年公司每股收益分別為0.50 元、0.79元、1.08 元。公司發(fā)行價(jià)為32.00 元，我們認(rèn)為，公司二級(jí)市場的合理價(jià)位為31.60-37.80 元。（海通證券 楊紅杰）
　　江西銅業(yè)(600362)：資源價(jià)值體現(xiàn) 目標(biāo)價(jià)43.8元
　　江西銅業(yè)發(fā)布2010年半年報(bào)。上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入375.7億元，比上年同期增加162.2億元(75.95%)；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤28.19億元，同比增加人民幣12.78億元(82.89%)；歸屬于本公司股東的凈利潤21.2億元，同比增加9.2 億元(76.74%)；基本每股收益為人民幣0.7 元，比上年同期增加人民幣0.3元(75%)，比一季度增加0.47元(104.3%)，高于我們的預(yù)期。
　　上半年公司主要盈利來源的銅精礦生產(chǎn)增加有限，同比增長3.7%，生產(chǎn)陰極銅同比增長22.16%，由于2010 年上半年銅冶煉加工費(fèi)持續(xù)下降，公司業(yè)績的大幅增長主要來自精煉銅價(jià)格的上漲。
　　我們注意到，2010年二季度公司主要產(chǎn)品價(jià)格均低于一季度，而二季度業(yè)績卻大幅高于一季度，公司毛利率、凈利率等指標(biāo)也在二季度環(huán)比增長。我們認(rèn)為，公司二季度業(yè)績的釋放可能與公司確認(rèn)銷售中的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售量有關(guān)。
　　目前銅TC/RC低于行業(yè)生產(chǎn)成本，冶煉企業(yè)減產(chǎn)將使國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量減少、未來進(jìn)口精煉銅可能較大幅度增加，中國精煉銅進(jìn)口大幅增加將進(jìn)一步推升銅價(jià)。相關(guān)報(bào)告中，我們對(duì)下半年銅和黃金的趨勢(shì)進(jìn)行了分析，目前價(jià)格正朝我們預(yù)計(jì)方向發(fā)展，庫存下降，價(jià)格回升。2010年全球缺銅的背景、銅和黃金的不斷創(chuàng)新高，將使江西銅業(yè)業(yè)績得到提升。
　　上調(diào)江西銅業(yè)2010年和2011年EPS至1.46元和1.87元。以2010年8月30日30.60元的收盤價(jià)，2010和2011年的PE分別為20.92倍和16.36倍。調(diào)升江西銅業(yè)評(píng)級(jí)，由“持有”至“買入”，按10年30倍PE，目標(biāo)價(jià)43.80元。（信達(dá)證券 范海波）

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