中科金財(cái):進(jìn)可攻退可守
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司 研究員：胡穎 日期：2013-01-14
　　報(bào)告摘要:
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　設(shè)立中科信息覆蓋其他行業(yè)用戶:公司出資700萬(wàn)元設(shè)立中科信息,明確產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張決心,未來(lái)公司可能考慮對(duì)中科信息管理團(tuán)隊(duì)采取股權(quán)激勵(lì)措施,考慮到后續(xù)發(fā)展,不排除進(jìn)一步注資的可能。
　　發(fā)債補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金:公司發(fā)行公司債募集資金的申請(qǐng)已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò),可能會(huì)在春節(jié)之后進(jìn)行市場(chǎng)詢價(jià),預(yù)計(jì)債券發(fā)行要到2013年年中。本次發(fā)行公司債主要是用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金,5年期的債券對(duì)公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)布局有幫助。
　　爆發(fā)性增長(zhǎng)看票據(jù)ATM和銀聯(lián)商務(wù)。
　　票據(jù)ATM未來(lái)5年將高速發(fā)展:公司在票據(jù)ATM方面占據(jù)領(lǐng)先主導(dǎo)地位。自主研發(fā)了票據(jù)印章識(shí)別、票據(jù)二維碼防偽識(shí)別和票據(jù)熒光底紋防偽識(shí)別等核心技術(shù)。公司票據(jù)ATM已經(jīng)在多家銀行進(jìn)行試用。交行總行2012年的招標(biāo)中,公司與河北匯金機(jī)電入圍中標(biāo)。蘇州中行前期的票據(jù)ATM應(yīng)用創(chuàng)新成功,預(yù)期后續(xù)有望在全國(guó)進(jìn)行推廣。
　　移動(dòng)支付概念有望落地,產(chǎn)業(yè)空間巨大:公司移動(dòng)支付業(yè)務(wù)未來(lái)的主要看點(diǎn)是:(1)銀聯(lián)特殊的商業(yè)地位帶來(lái)的不同于其他支付平臺(tái)的相關(guān)功能,比如火車票購(gòu)票;(2)“全民樂(lè)享”帶來(lái)的增值業(yè)務(wù)收入。
　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們維持公司2012-2014年的EPS分別為1.00元、1.47元和2.08元,1月8日收盤價(jià)為37.9元,對(duì)應(yīng)公司2012年動(dòng)態(tài)PE為37.9倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。

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