中科三環(huán)：高管集體大舉增持股份，彰顯公司發(fā)展信心與向好前景
　　研究機(jī)構(gòu)：申銀萬國 日期：11月4日
　　高管集體增持股份（耗資約1521.7萬元），彰顯公司發(fā)展信心與向好前景。2013年10月31日，鑒于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，部分董事、監(jiān)事、高管人員及證券事務(wù)代表以個(gè)人自有資金通過深交所證券交易系統(tǒng)公開競價(jià)買入公司股份共約122.7萬股，占目前公司總股本的0.12%，買入均價(jià)約12.4元/股，耗資共約1521.7萬元。此次集體增持基本涵蓋了董事長兼總裁王震西等公司副總裁以上高管，增持面廣，彰顯了管理層對(duì)公司未來經(jīng)營的信心與向好前景。
　　開工率逐步企穩(wěn)回升。目前公司開工率在80%左右，隨著下游需求回暖及補(bǔ)庫存的展開，四季度開工率有望逐步提升。首先來自占比達(dá)到40%以上的公司汽車領(lǐng)域訂單的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度全球汽車銷量同比與環(huán)比增長均有望超5%，將帶動(dòng)整體開工率回升。其次，隨著8月份空調(diào)2013冷年的結(jié)束，空調(diào)企業(yè)已進(jìn)入新一冷年的生產(chǎn)周期，補(bǔ)庫備貨有望隨之展開，且受近期變頻空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)提升提振，變頻空調(diào)用釹鐵硼需求也有望逐步提升。再者，三季度北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商季度BB值98、同比增長20%，四季度消費(fèi)電子需求有望保持較快增長，進(jìn)而拉動(dòng)整體開工率上揚(yáng)。
　　公司在新能源汽車等新興領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)尤為明顯，中長期必將受益節(jié)能經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。根據(jù)markline統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，13年上半年在Nissan Leaf、tesla model s等車型拉動(dòng)下，全球新能源汽車（EV和PHEV）銷量達(dá)7.1萬輛，同比增長達(dá)74%，全年增速有望超60%，14年在Tesla model x等車型拉動(dòng)下，全球新能源汽車銷量增速有望超50%。研報(bào)保守預(yù)測，13-20年全球新能源汽車產(chǎn)銷量復(fù)合增速有望達(dá)30%。稀土永磁在以新能源汽車為代表的節(jié)能經(jīng)濟(jì)應(yīng)用中不可或缺，研報(bào)測算公司新能源汽車訂單占比也有望由12年的約0.7%提升至17年的約5.8%。公司作為目前全球最大稀土永磁企業(yè)，憑借先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)質(zhì)客戶和專利保護(hù)協(xié)議，已與全球主要汽車廠商建立緊密合作關(guān)系，靜待市場放量，未來有望為公司帶來業(yè)績與估值的雙重提升。
　　上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)評(píng)級(jí)至買入！考慮到四季度經(jīng)營好于此前預(yù)期，研報(bào)略上調(diào)公司13-15年盈利預(yù)測至0.40/0.52/0.72元（原為0.35/0.46/0.64元），對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 32.6/24.9/18.0倍，三季度釹鐵硼需求低于預(yù)期以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致近期股價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前已回落至前期定增價(jià)格附近。考慮到下游需求有望逐步回暖以及公司高性能釹鐵硼競爭優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)，高管集體增持進(jìn)一步彰顯發(fā)展信心與向好前景，上調(diào)公司至買入評(píng)級(jí)。

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