常鋁股份（002160）:強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 品牌優(yōu)勢(shì)明顯
　　投資亮點(diǎn):
　　1、公司06年末與世界500強(qiáng)企業(yè)伊藤忠建立緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系,伊藤忠通過(guò)伊藤忠非鐵和伊藤忠（中國(guó)）參股公司,使得股權(quán)結(jié)構(gòu)更加均衡,同時(shí)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員也更加國(guó)際化、多元化,進(jìn)一步促進(jìn)規(guī)范運(yùn)行,將利用伊藤忠其遍布全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和銷售提供有力支持。
　　2、公司承擔(dān)過(guò)國(guó)家重點(diǎn)工業(yè)性試驗(yàn)項(xiàng)目"親水涂層鋁箔"開(kāi)發(fā)、國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目"稀土高性能連鑄連軋鋁板帶箔材"研制,以及多項(xiàng)省、市級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目,空調(diào)箔系列產(chǎn)品包括各種牌號(hào)、狀態(tài)、厚度、寬度的鋁箔,特別是009mm以下厚度空調(diào)散熱片用鋁箔為獨(dú)家生產(chǎn),其中親水涂層鋁箔涂層型號(hào)達(dá)到12種,其中有10種型號(hào)是專為大金、松下、三菱電機(jī)、富士通、LG等世界著名空調(diào)品牌量身定做。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　公司處于鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈的后端,電解鋁和鋁坯料是主要原材料,約占生產(chǎn)成本的85%,因而電解鋁價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較大影響。

　　五礦發(fā)展（600058）:鋼鐵市場(chǎng)景氣推升業(yè)績(jī) 央企整合是亮點(diǎn)
　　投資建議:
　　我們預(yù)計(jì)2010-2012 年公司EPS 分別為067 元、085 元和095 元。2010 年上半年鋼鐵市場(chǎng)價(jià)量齊升為公司經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了良好的行業(yè)環(huán)境,業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷2009 年低迷之后正逐步恢復(fù)到正常水平公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以減少環(huán)境波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響,央企整合為公司發(fā)展?fàn)I造了想象空間。我們維持對(duì)公司"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。

　　中金嶺南（000060）:精耕細(xì)作終將開(kāi)花結(jié)果 合理價(jià)33元
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均小幅增長(zhǎng),一方面主營(yíng)產(chǎn)品鉛鋅價(jià)格大幅下降導(dǎo)致原有業(yè)務(wù)營(yíng)收減少,而報(bào)告期公司收購(gòu)Perilya52%股權(quán),合并營(yíng)收增加。隨著行業(yè)逐步走出低谷,鉛鋅價(jià)格大幅回升,公司盈利也逐漸好轉(zhuǎn)。每股收益040元,略低于此前預(yù)測(cè)的043元,基本符合預(yù)期。
　　成功布局海外鉛鋅資源,未來(lái)海外資源整合有望加速1、低成本收購(gòu)世界級(jí)礦山。公司以2億元現(xiàn)金收購(gòu)了澳大利亞礦業(yè)上市公司Perilya 501%股份,配股后增加到52%,控制的權(quán)益金屬量近200萬(wàn)噸。年礦石處理量為280萬(wàn)噸,年精礦產(chǎn)能最高可達(dá)30萬(wàn)噸金屬量。2、與加拿大泰克公司（Teck）設(shè)立合資公司,合作勘探愛(ài)爾蘭波利納拉克項(xiàng)目（Ballinalack）。公司持有合資公司40%的股權(quán),波利納拉克項(xiàng)目擁有五個(gè)勘探許可證,總勘探面積169平方公里,控制的鉛鋅鉛鋅金屬量約56萬(wàn)噸。3、繼續(xù)推進(jìn)占領(lǐng)海外資源的戰(zhàn)略,加速資源整合。利用控股子公司佩利雅地處澳洲的區(qū)域優(yōu)勢(shì),發(fā)揮其海外平臺(tái)的積極作用,爭(zhēng)取在世界范圍內(nèi)進(jìn)一步獲取有價(jià)值的有色金屬資源項(xiàng)目。
　　收購(gòu)整合Perilya公司非常成功國(guó)內(nèi)公司收購(gòu)海外資源往往在后續(xù)經(jīng)營(yíng)上以失敗告終,公司在控股Perilya后掌握了實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán),Perilya經(jīng)營(yíng)狀況煥然一新。（1）公司以"內(nèi)保外貸"方式擔(dān)保佩利雅融資5000萬(wàn)美元回購(gòu)其白銀資源;（2）支持佩利雅配股籌資5520萬(wàn)澳元加大其內(nèi)部資源的開(kāi)發(fā)力度,主要用于:Broken Hill北礦區(qū)的探礦;昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦的探礦;印尼金銅礦的探礦;未來(lái)進(jìn)一步探礦前景相當(dāng)廣闊。（3）關(guān)于佩利雅公司的包銷協(xié)議,鉛已于2009年到期,鋅于2010年到期,但僅僅是金屬供應(yīng)量的協(xié)議,價(jià)格與市場(chǎng)一樣,對(duì)公司盈利沒(méi)有任何影響。后續(xù)的套保策略在公司的主導(dǎo)下會(huì)更加靈活,將充分享受價(jià)格上漲的收益。公司的諸多措施激活了佩利雅的經(jīng)營(yíng),2009年2月收購(gòu)后至年底共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3108萬(wàn)澳元。
　　精耕細(xì)作終將開(kāi)花結(jié)果,維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)公司的最大價(jià)值在于多年來(lái)潛心于兩個(gè)資源,即礦山資源和管理資源的精耕細(xì)作,行業(yè)逆境中迎來(lái)公司基本面脫胎換骨變化。我們的判斷是公司兩個(gè)資源的整合已經(jīng)走上良性軌道,礦山資源擴(kuò)張和管理能力提升相互疊加將產(chǎn)生積極化學(xué)反應(yīng),公司堅(jiān)持"做中國(guó)有色中堅(jiān),做世界鉛鋅巨子"的目標(biāo)終將開(kāi)花結(jié)果。我們維持此前的盈利預(yù)測(cè),公司2010-2011年的EPS分別為121元、143元,給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)33元。投資建議是短期注意大盤(pán)和有色板塊的承壓,逢低逐步介入,長(zhǎng)期投資。

　　辰州礦業(yè)（002155）:獨(dú)特優(yōu)勢(shì) 三大看點(diǎn) 強(qiáng)烈推薦
　　長(zhǎng)城證券發(fā)表研究報(bào)告指出,公司主要有三大看點(diǎn)。其一,獨(dú)特的金銻鎢組合模式及抗單品種價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng);其二,產(chǎn)業(yè)鏈一體和技術(shù)優(yōu)勢(shì),獨(dú)特的金銻分離技術(shù)使得公司的生產(chǎn)成本低于同類黃金公司;其三,公司近年來(lái)資源穩(wěn)步擴(kuò)張,未來(lái)3年儲(chǔ)量和產(chǎn)量將穩(wěn)定增長(zhǎng),尤其是資源自給率極高,將使公司充分受益于國(guó)家保護(hù)政策和行業(yè)整合后的銻和鎢價(jià)格增長(zhǎng)帶來(lái)的超額收益。
　　分析師給予辰州礦業(yè)"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)公司2010年-2011年EPS分別為0298元和0796元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的市盈率為72倍和27倍。

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