第一頁：宏達礦業(yè)涉礦3年股價過山車：先拍股再注資后割股

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宏達礦業(yè)涉礦3年股價過山車：先拍股再注資后割股

　　歷時2年的資本博弈，三處礦產(chǎn)，首次重組方案遭否，拋棄資本版圖中另一處上市平臺。這就是宏達礦業(yè)（600532.SH）的資本故事。
　　就在講述其曲折的礦業(yè)故事下，公司股價也隨之大起大落，從2010年三季度市場的提前反應(yīng)，4個漲停；再到淄博宏達礦業(yè)有限公司（以下簡稱“淄博宏達礦業(yè)”）正式入主宏達礦業(yè)前身*ST華科（600532），7個漲停；再到重組方案遭否，股價大幅回落；最后好在淄博宏達礦業(yè)以“犧牲”*ST大成成功推進重組，股價再次反彈。
　　600532的故事，相比資本市場上任何一則“涉礦”故事，都不遜其戲劇性。
　　26億的交易，7個漲停板
　　故事要先回到2011年5月。
　　彼時，農(nóng)藥化工為主營業(yè)務(wù)的華陽科技(600532)控股權(quán)已經(jīng)易主，淄博宏達礦業(yè)以2.95億元的總金額拍得華陽科技的轉(zhuǎn)讓股份，成為第一大股東。
　　當(dāng)時，淄博宏達礦業(yè)希望以其礦業(yè)資產(chǎn)借殼上市，管理層方面還未核準(zhǔn)。
　　受此消息影響，當(dāng)時*ST華科的股價幾乎立馬被各路資金爆炒，5月上旬接連收獲了7個漲停板。
　　2011年4月29日華陽科技發(fā)布的《資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案》顯示，華陽科技將以擁有的全部資產(chǎn)及負債，與淄博宏達礦業(yè)本部擁有的經(jīng)營性資產(chǎn)及相關(guān)負債、金鼎礦業(yè)30%股權(quán)、東平宏達93.03%股權(quán)和萬寶礦業(yè)80%股權(quán)進行等值資產(chǎn)置換；同時，華陽科技向淄博宏達礦業(yè)發(fā)行股份，購買上述擬置入資產(chǎn)中超出擬置出資產(chǎn)價值的差額部分，向?qū)O志良、金天地集團和張中華發(fā)行股份購買其持有的東平宏達3.49%、1.74%和1.74%股權(quán)，向華濰膨潤土發(fā)行股份購買其持有的萬寶礦業(yè)20%股權(quán)。
　　資料顯示，金鼎礦業(yè)股東金嶺鐵礦、淄博宏達礦業(yè)和中國冶金地質(zhì)總局山東局分別持股40%、30%和30%。其擁有王旺莊礦區(qū)，主營鐵礦石開采和鐵粉、鈷粉、銅粉精選等，目前資產(chǎn)狀況優(yōu)良。上述預(yù)案顯示，本次擬注入資產(chǎn)共涉及6個礦業(yè)權(quán)，王旺莊礦區(qū)即為正在生產(chǎn)的兩個礦區(qū)之一（另一個為南金兆礦區(qū)）。
　　“金鼎礦業(yè)擁有的王旺莊鐵礦采礦權(quán)2008年12月31日備案的資源儲量為5273.1萬噸，平均品位接近51.8%。”當(dāng)時*ST華科的董秘于曉兵介紹說。
　　評估報告顯示，*ST華科擬置出資產(chǎn)預(yù)估值約為2.9億元，宏達礦業(yè)擁有的擬置入資產(chǎn)的評估值約為26億元。其中，王旺莊礦區(qū)采礦權(quán)預(yù)估增值率達71.32倍，毛家寨礦區(qū)采礦權(quán)預(yù)估增值率13.61倍，大牛地區(qū)鐵礦西部和東部的探礦權(quán)預(yù)估增值率7.06倍，南金兆礦區(qū)采礦權(quán)預(yù)估增值率21.77%，東召口礦區(qū)探礦權(quán)預(yù)估增值率32.77%。
　　分析人士指出，本次擬注入資產(chǎn)增值幅度較大的主要原因是：各礦業(yè)權(quán)賬面價值為取得時支付的價款或轉(zhuǎn)讓款，大部分礦業(yè)權(quán)的取得距今已有較長時間，如金鼎礦業(yè)于2001年取得王旺莊礦區(qū)采礦權(quán)，萬寶礦業(yè)于2004年取得毛家寨礦區(qū)采礦權(quán)，且均為通過探礦權(quán)轉(zhuǎn)采礦權(quán)的方式取得，取得的成本較低，不能反映其真實價值。而且，由于礦產(chǎn)資源的稀缺性及不可再生性，近年來鐵礦石（含鐵精粉）整體價格水平有明顯的上漲趨勢。
　　如該交易完成后，淄博宏達礦業(yè)擁有的鐵礦石采選類資產(chǎn)基本全部注入上市公司，但淄博宏達礦業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)仍有未注入的采礦類資產(chǎn)，這也一定程度上為其后重組方案“遭否”埋下了伏筆。
　　記者了解到，淄博宏達礦業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)仍未注入的采礦類資產(chǎn)主要為山東華聯(lián)礦業(yè)股份有限公司19.3%股權(quán)和金兆秘魯?shù)V業(yè)有限公司99%股權(quán)。金兆秘魯?shù)V業(yè)注冊于秘魯，主要擁有秘魯邦溝鐵礦礦權(quán)，占地面積約150平方公里，處于勘查階段，目前已勘探面積約占1/9，已初步探明的鐵礦石儲量約為9.53億噸，平均品位約40%。
　　“秘魯邦溝鐵礦仍處于風(fēng)險勘探階段，目前尚無法進行準(zhǔn)確估值，樂觀估計該礦尚需5年才能具備開采條件。因此，目前金兆秘魯暫不具備注入上市公司的條件。”于曉兵當(dāng)時表示道。
　　重組被否，股價打回原形
　　正當(dāng)淄博宏達礦業(yè)對操手*ST華科的重組案信心滿滿時，2012年3月的一則消息想必令其管理層非常驚訝。
　　華陽科技公告，2012年3月6日，經(jīng)證監(jiān)會上市公司并購重組委審核，公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案未通過，公司股票3月7日起復(fù)牌。
　　“宏達礦業(yè)借殼華陽科技被否，若單以資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等硬指標(biāo)看，出乎市場預(yù)料”，當(dāng)時有媒體這樣評論道。
　　回查資料，2011年1月31日，淄博宏達礦業(yè)以2.945億元拍走華陽科技3100萬股，占華陽科技總股本的20.38%，成為上市公司第一大股東，淄博宏達礦業(yè)董事長段連文由此成為華陽科技新實際控制人。
　　具體看上述資產(chǎn)明細，據(jù)當(dāng)時的重組報告披露山東省國土資源廳文件，南金召礦區(qū)及其他礦區(qū)鐵礦石資源儲量豐富，且無明顯產(chǎn)權(quán)瑕疵。
　　再到財務(wù)狀況，重組報告也顯示淄博宏達礦業(yè)擬注資產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，盈利能力較強：2011年1至3月、2010年和2009年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9732.8萬元、32934.69萬元和22588.32萬元，歸屬于母公司的凈利潤5791.52萬元、15078.41萬元和7181.65萬元。
　　如此優(yōu)異業(yè)績，緣何借殼被否？華陽科技公告并未對此進行解釋。
　　但有分析人士曾指出，段連文所控淄博宏達礦業(yè)等資產(chǎn)，還牽涉到大成股份的資產(chǎn)重組、以及金嶺礦業(yè)股權(quán)收購事項，或引發(fā)監(jiān)管層對于經(jīng)營獨立性、同業(yè)競爭等方面的質(zhì)疑。
　　2011年3月31日，大成股份公布重組預(yù)案，以全部資產(chǎn)與負債作為置出資產(chǎn)，與銀山投資、東里鎮(zhèn)中心、匯泉國際持有的華聯(lián)礦業(yè)股權(quán)按各自持股比例進行等值資產(chǎn)置換；同時，公司再以向銀山投資等9名股東發(fā)行股份作為對價，購買華聯(lián)礦業(yè)100%股權(quán)超出置出資產(chǎn)價值部分。上述重組完成后，大成股份將持有華聯(lián)礦業(yè)100%股權(quán)，變身礦業(yè)上市公司。
　　上述增發(fā)對象中恰包括淄博宏達礦業(yè)，持有華聯(lián)礦業(yè)19.39%的股權(quán)，為其第二大股東。而由此股權(quán)關(guān)系可見，重組完成后，華陽科技、大成股份無疑將形成同業(yè)競爭。
　　或為規(guī)避這一問題，大成股份重組報告中明確提及：由于華聯(lián)礦業(yè)股權(quán)分散，齊銀山與銀山投資、東里鎮(zhèn)中心、匯泉國際簽署《一致行動協(xié)議書》，重組完成后齊銀山將成為上市公司新實際控制人。
　　“然而，即便如此，淄博宏達礦業(yè)由于持股華聯(lián)礦業(yè)比例較大，重組完成后，將轉(zhuǎn)為持有大成股份11.13%股權(quán)，持股比例超過5%，為重要股東，仍存在同業(yè)競爭之嫌”，上述媒體同時補充道。
　　另一頭，淄博另一家鐵礦石企業(yè)金嶺礦業(yè)也公告，擬以掛牌價格10.58億元、但最高不超過10.76億元競購大股東金嶺鐵礦所持金鼎礦業(yè)40%股權(quán)。
　　金鼎礦業(yè)當(dāng)時的股權(quán)結(jié)構(gòu)為金嶺鐵礦、淄博宏達礦業(yè)和中國冶金地質(zhì)總局山東局持股分別為40%、30%和30%。而淄博宏達礦業(yè)所持金鼎礦業(yè)30%股權(quán)，也是其注入華陽科技的核心資產(chǎn)之一。
　　拋棄*ST大成，涅盤重生
　　礦故事繼續(xù)演繹，2012年底，涉礦重組局終于有了眉目。
　　2012年11月，*ST華科發(fā)布《*ST華科重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書（修訂稿）》，對持有*ST大成股權(quán)處置、擬置入資產(chǎn)最新數(shù)據(jù)等信息予以披露。
　　淄博宏達礦業(yè)為“掃清道路”，使*ST華科重組成功過會，承諾將減持所持有的*ST大成股權(quán)。至此，淄博兩家民營鐵礦分道揚鑣，將各自獨立上市。
　　淄博宏達礦業(yè)及其實際控制人段連文承諾，“淄博宏達礦業(yè)未來對華聯(lián)礦業(yè)無進一步增持計劃，淄博宏達礦業(yè)所持華聯(lián)礦業(yè)控股的股票將于限售期滿后按照國家法律法規(guī)和監(jiān)管部門的規(guī)定陸續(xù)減持。”
　　這次，淄博宏達礦業(yè)給出了減持的明確答復(fù)，讓市場的疑慮煙消云散。
　　淄博宏達礦業(yè)強調(diào)，除一致行動關(guān)系外，該公司與華聯(lián)礦業(yè)其他股東不存在任何股權(quán)關(guān)系、任職關(guān)系或通過簽署協(xié)議提供融資安排、合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利益關(guān)系。淄博宏達礦業(yè)持有*ST大成的股份系財務(wù)投資，淄博宏達礦業(yè)未參與華聯(lián)礦業(yè)控股的日常經(jīng)營，也未派駐董事、高管等經(jīng)營管理人員。
　　上述《修訂稿》還披露了擬置入資產(chǎn)的最新數(shù)據(jù)。截至2012年3月31日，擬置入*ST華科的資產(chǎn)總額為17.03億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為8.03億元，均較去年年底有所增長。
　　這些擬置入資產(chǎn)包括淄博宏達礦業(yè)本部經(jīng)營性資產(chǎn)及相關(guān)負債、金鼎礦業(yè)30%股權(quán)、東平宏達100%股權(quán)、萬寶礦業(yè)100%股權(quán)。
　　但在經(jīng)營業(yè)績方面，2012年第一季度卻有所變化。1-3月份，擬置入資產(chǎn)模擬營業(yè)收入為1.35億元，是去年全年的21%，凈利潤為2457.08萬元，僅為去年全年的10.15%。
　　具體到淄博宏達礦業(yè)本部資產(chǎn)，其在2012年第一季度的凈利潤僅為1933.03萬元，為2011年全年的11.95%。在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率方面，第一季度更是僅為6.41%，而2011年度這一數(shù)據(jù)高達63.19%，2010年度高達172.34%。
　　對此，淄博宏達礦業(yè)表示，“由于產(chǎn)品銷售價格下降，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售的毛利和毛利率均出現(xiàn)下降，銷售量雖有大幅提高，但并未能帶來收入額的同比例增長，使得產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降。與此同時，由于外購部分鐵礦石，生產(chǎn)成本也在上升。”
　　此外，淄博宏達礦業(yè)及其實際控制人段連文承諾，在金兆秘魯邦溝鐵礦完成全部勘探工作，辦理完畢開工建設(shè)手續(xù)并具備開采條件后的3年內(nèi)，依法將持有的金兆秘魯全部股權(quán)或控股權(quán)注入上市公司或轉(zhuǎn)讓給獨立的第三方，以確保其不會在未來與上市公司構(gòu)成同業(yè)競爭。
　　完成重組的華陽科技（600532）股票簡稱在去年12月21日起由“華陽科技” 變更為“宏達礦業(yè)”， 公司證券代碼不變，仍為“600532”。公司已完成工商變更登記，公司名稱正式變更為山東宏達礦業(yè)股份有限公司。

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