九龍電力：脫銷項(xiàng)目再下一單 買入評(píng)級(jí)
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：萬聯(lián)證券 研究員：宋穎
　　事件：
　　九龍電力發(fā)布公告：公司控股子公司中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保工程有限公司與貴州西電電力股份有限公司簽訂了《貴州西電電力股份有限公司黔北發(fā)電廠300MW#1機(jī)組煙氣脫硝改造工程EPC總承包合同》。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　中標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)一步提升公司脫銷市場(chǎng)份額：公司此次與貴州西電電力簽訂的《黔北發(fā)電廠300MW#1機(jī)組煙氣脫硝改造工程EPC總承包合同》的內(nèi)容包括了脫硝系統(tǒng)內(nèi)所有工程設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備及材料（包括專用工具、備品備件）供貨、運(yùn)輸、保管、調(diào)試、實(shí)驗(yàn)、技術(shù)服務(wù)和技術(shù)指導(dǎo)、技術(shù)資料等。項(xiàng)目金額6874萬元。今年以來，除本項(xiàng)目外，公司還與上海吳涇發(fā)電公司（9999萬元）、內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電公司（9580萬元）、上海長興島第二發(fā)電廠（1824萬元）、河南中孚電力公司及安徽淮南平圩發(fā)電公司、淮南平圩第二發(fā)電公司（22649萬元）等公司新簽了脫銷脫硫項(xiàng)目。今年新增項(xiàng)目金額合計(jì)50926億元，加上去年已公布未結(jié)算項(xiàng)目金額約8億元，將對(duì)公司13-14年業(yè)績產(chǎn)生正面影響。
　　市場(chǎng)近期對(duì)大氣污染治理政策預(yù)期強(qiáng)烈：近日，環(huán)保部公布了《關(guān)于公布全國燃煤機(jī)組脫硫脫硝設(shè)施等重點(diǎn)大氣污染減排工程的公告》,2012年火電脫硝（完成比例97%）、鋼鐵燒結(jié)機(jī)脫硫（完成比例106%）、水泥窯脫硝（完成比例1045%）三大工程均完成了目標(biāo)。另外，環(huán)保部還公布了《2012年度全國主要污染物總量減排核查處罰情況》，對(duì)在脫硫脫硝、城鎮(zhèn)污水處理和建設(shè)領(lǐng)域違規(guī)地區(qū)和單位明確了處罰措施。年初以來，大氣治理措施出臺(tái)力度和時(shí)間遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，而近期霧霾天氣再度引爆大氣板塊市場(chǎng)表現(xiàn)。隨著霧霾天氣越發(fā)嚴(yán)重,大氣污染治理先受矚目，大氣污染防治的措施也有望進(jìn)一步強(qiáng)化。公司是大氣治理政策趨嚴(yán)的直接受益者。
　　8.2億現(xiàn)金在手值得關(guān)注：近日，公司公告重大資產(chǎn)重組已全部過戶完畢，至此公司非環(huán)保資產(chǎn)全部剝離出上市公司，公司的主營業(yè)務(wù)全部變?yōu)榄h(huán)保產(chǎn)業(yè)。此次剝離，公司獲得收購資金8.2億元現(xiàn)金，后續(xù)的投資計(jì)劃值得關(guān)注，后續(xù)投資目標(biāo)的塵埃落定或會(huì)成為公司股價(jià)表現(xiàn)新的催化劑。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司背靠中電投大股東的強(qiáng)大背景，在環(huán)保項(xiàng)目開發(fā)、環(huán)保資產(chǎn)并購及特許經(jīng)營、資本運(yùn)作等方面具有優(yōu)先權(quán)，看好公司的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)13-14年EPS0.42元、0.55元，對(duì)應(yīng)PE40倍、31倍，維持買入評(píng)級(jí)。

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