黃金板塊集體暴漲 下半年有色或走出低谷
2013年08月29日 8:54 14060次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
西部礦業(yè):蛻變需要時間,改善仍將持續(xù)
公司作為礦產(chǎn)資源綜合開發(fā)為主的大型多金屬礦業(yè)公司,是我國第二大鉛精礦生產(chǎn)商、第四大鋅精礦生產(chǎn)商和第七大銅精礦生產(chǎn)商。目前公司的礦石處理量為:錫鐵山礦150萬噸/年,呷村礦50萬噸/年,獲各琦礦300萬噸/年,并且賽什塘有75萬噸/年的選礦處理能力。
末來公司的發(fā)展重點將在獲各琦礦、玉龍銅礦的運營上,獲各琦礦今年的含銅產(chǎn)量將會逐步提升至3.2萬噸的水平。玉龍銅礦由于工藝仍處于磨合與完善階段,短期內(nèi)望提高公司銅精礦含銅產(chǎn)量的可能性較小,但這是公司未來利潤主要增長點之一。而集團屬下的大場金礦將會進入開采階段,末來可能會注入上市公司,有望提升公司的市場價值。
我們通過公司現(xiàn)階段與行業(yè)未來發(fā)展狀況等因素考慮,從公司的銅、鋁、鉛、鋅等產(chǎn)品的產(chǎn)能擴張、市場應(yīng)用及發(fā)展趨勢等變化因素分析,預(yù)測公司2013、2014年將實現(xiàn)營業(yè)收入21,398、23,670百萬元,歸屬于母公司的凈利潤為143、260百萬元,EPS分別為0.06、0.11元,對應(yīng)的P/E為124x、69x。
公司通過深挖資源儲量,提升產(chǎn)能與產(chǎn)量,使公司的營業(yè)收入保持穩(wěn)定增速。我們認為,公司在采選產(chǎn)業(yè)鏈方面仍具有市場優(yōu)勢,預(yù)計公司通過產(chǎn)能提升與市場開拓,2013年利潤將重回增長通道。我們預(yù)測公司未來的目標價格區(qū)間約為6.75-8.25元,維持謹慎“增持”評級。
風(fēng)險提示:1)募投及礦產(chǎn)拓建項目的建設(shè)進度低于預(yù)期;2)金屬價格大幅下滑,公司業(yè)績受價格波動影響;3)產(chǎn)能釋放與市場開發(fā)不匹配;4)集團資產(chǎn)注入預(yù)期不明確。
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