2011年鐵礦石談判啟動(dòng) 國(guó)土部醞釀21省找礦行動(dòng)
　　據(jù)報(bào)道，按照往年慣例，11月份是每年鐵礦石談判的起始月，今年也不例外。中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)羅冰生日前透露，2011年度的鐵礦石談判已經(jīng)開(kāi)始，供需雙方已進(jìn)行了一定的接觸和交流。不過(guò)，關(guān)于鐵礦石談判的進(jìn)展、內(nèi)容等細(xì)節(jié)問(wèn)題，由于談判雙方的保密原則，羅冰生一概未予評(píng)述。但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，進(jìn)口礦產(chǎn)價(jià)格仍將高位運(yùn)行。
　　投資140億元人民幣、歷時(shí)12年的國(guó)土資源大調(diào)查不久前公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鉀鹽預(yù)測(cè)資源量至少是已查明資源儲(chǔ)量的2倍至3倍，僅在北方老鋼鐵基地，有望新增鐵礦資源量50億噸，另外我國(guó)將形成一批千萬(wàn)噸級(jí)銅礦基地，銅礦石對(duì)外依存度過(guò)高的局面有望改觀。

　　券商:有色把握四主線 關(guān)注20股
　　國(guó)慶以后有色金屬板塊走勢(shì)強(qiáng)勁,目前進(jìn)入四季度,有色金屬是否還有投資機(jī)會(huì)？
　　日信證券有色金屬行業(yè)研究員汪華春表示,四季度投資主線將主要集中在以下是方面:一是中國(guó)銅重新備庫(kù)可能帶來(lái)的銅價(jià)突破以及拉閘限電帶來(lái)電解鋁行業(yè)的交易性投資機(jī)會(huì),建議關(guān)注焦作萬(wàn)方（000612）和中孚實(shí)業(yè)（600595）;二是黃金類(lèi)公司仍然有投資機(jī)會(huì),看好辰州礦業(yè)（002155）、恒邦股份（002237）和山東黃金（600547）;三是繼續(xù)看好稀有金屬的投資機(jī)會(huì),關(guān)注包鋼稀土（600111）、廈門(mén)鎢業(yè)（600549）、中色股份（000758）、五礦發(fā)展、廣晟有色（600259）等;四是行業(yè)深加工領(lǐng)域,受益于中國(guó)消費(fèi)而盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè),如新疆眾和（600888）、魯豐股份（002379）。

　　中科三環(huán):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù) 新業(yè)務(wù)有望帶來(lái)新增長(zhǎng)
　　投資要點(diǎn):
　　一、主營(yíng)業(yè)務(wù)中科三環(huán)是釹鐵硼永磁材料的專(zhuān)業(yè)制造商,國(guó)內(nèi)最大,全球第二,目前釹鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場(chǎng)份額約10%,次于日本的Neomax。在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額也約為10%,產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升（600366）,其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營(yíng)業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例從2008年開(kāi)始達(dá)到96%以上,而毛利占比則達(dá)到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。
　　二、技術(shù)領(lǐng)先做為高新科技公司,技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)是生存之本,按磁性能指標(biāo)來(lái)看,生產(chǎn)N48可以反應(yīng)企業(yè)的基本實(shí)力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司是隸屬于中科院的高新技術(shù)企業(yè),在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年,公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號(hào)為N52,是業(yè)內(nèi)的佼佼者,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。
　　三、公司經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)析:（一）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復(fù)至歷史同期較好的水平,部分子公司滿產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入441億,同比增長(zhǎng)719%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2513萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)320%,毛利率同比增長(zhǎng)了112個(gè)百分點(diǎn),與07年以來(lái)最大值基本持平,公司的盈利能力在恢復(fù),業(yè)績(jī)?cè)诨厣?br />　?。ǘ┬聵I(yè)務(wù)在悄然走進(jìn),而遠(yuǎn)景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務(wù)就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面,風(fēng)機(jī)、節(jié)能家電、新能源汽車(chē)引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)之一,使公司增收2億元,實(shí)現(xiàn)由零的突破。海上風(fēng)電的興起尤其是新能源汽車(chē)引發(fā)的對(duì)高端釹鐵硼的新增需求,使遠(yuǎn)景需求更加值得期待。
　　五、盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)經(jīng)測(cè)算,公司2010年與2011年的EPS分別為031元、037元,取6月18日收盤(pán)價(jià)1299元,公司2010年與2011年的動(dòng)態(tài)PE分別為419倍、351倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營(yíng)情況當(dāng)享有較高的估值水平,我們給予公司45倍的PE,目標(biāo)價(jià)為14元。首次評(píng)級(jí),給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí),需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念,有時(shí)有被市場(chǎng)炒作的嫌疑,股價(jià)或會(huì)大幅波動(dòng),注意風(fēng)險(xiǎn),逢低介入。
　　六、投資風(fēng)險(xiǎn):歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響需求;政策對(duì)新能源支撐不持續(xù);新能源引發(fā)的需求增速低于預(yù)期整體需求;人民幣升值;世界經(jīng)濟(jì)放緩影響。

　　廈門(mén)鎢業(yè)（600549）:鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化 目標(biāo)價(jià)25元
　　我們近日調(diào)研了廈門(mén)鎢業(yè),通過(guò)調(diào)研我們認(rèn),未來(lái)兩年公司鎢業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展,鎢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下游延伸,高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng) 量化生產(chǎn)可期,產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 逐步向高端化發(fā)展,盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng);新能源材料業(yè)務(wù)有望突破資源瓶頸,未來(lái)兩年有望獲取稀土資源,同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步向下游延伸;鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
　　考慮到公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低于預(yù)期和金屬業(yè)務(wù)好于我們之前的預(yù)期,我們微調(diào)公司10-11 年盈利預(yù)測(cè)至038 元、080 和094 元,考慮到公司金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破,維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí),未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。

　　云鋁股份（000807）:金融危機(jī)影響 持有
　　云鋁股份2010年1-6月凈利潤(rùn)約1,000萬(wàn)元,而09年上半年由于受全球金融危機(jī)影響虧損了116億元。雖然上半年盈利,但這主要是由于公司控股5673%的子公司云南云鋁潤(rùn)鑫鋁業(yè)有限公司獲得地方扶持企業(yè)發(fā)展資金補(bǔ)助4,833萬(wàn)元,并計(jì)入了上半年度損益,如果剔除這部分收益的貢獻(xiàn),我們估計(jì)上半年公司可能虧損了近1,700萬(wàn)元。另外,我們計(jì)算公司2季度實(shí)際虧損了近3,677萬(wàn)元（也剔除政府補(bǔ)助）。2季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因是由于國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩壓力大使得2季度平均鋁價(jià)較1季度下降了近7%。由于2季度出現(xiàn)較大虧損,我們會(huì)在7月29日公布中報(bào)后調(diào)低盈利預(yù)測(cè),目前我們維持對(duì)該股"持有"的評(píng)級(jí)。

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