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鎳：宏觀因素疊加產(chǎn)業(yè)影響 價格應(yīng)聲下落

2018年以來，國內(nèi)鎳價在國內(nèi)外庫存持續(xù)下降的支撐下突破10萬整數(shù)關(guān)口，并突破前高。近期中美貿(mào)易戰(zhàn)恐慌情緒影響下，基本金屬價格紛紛回落，鎳價也未能獨善其身，由于其自身的高波動性，我們也看到，此次下跌過程鎳的跌幅較大，這除了宏觀層面因素，我們也從產(chǎn)業(yè)出發(fā)，尋找原因歸納為以下幾點。…

貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)加息落地 金價或?qū)㈤_啟上漲模式

上周四美聯(lián)儲如期加息，美元利多因素出盡，歐洲央行或?qū)⒃?019年開啟加息通道，疊加美國特朗普貿(mào)易戰(zhàn)升級，筆者認為無論貨幣政策方面及全球政治不確定性方面，均對黃金形成強有力支撐，金價或?qū)㈤_啟上漲模式?！?/a>

有色下游逢低采購

3月26日，受中美貿(mào)易摩擦升溫影響，基本金屬除滬鋅以外均呈收跌之勢，其中滬鎳下跌逾3%，滬銅下跌逾 2.5%。市場的風(fēng)險厭惡情緒高企，基本金屬資金呈大量流出狀態(tài)，空頭繼續(xù)主導(dǎo)市場?！?/a>

白銀：有望迎來向上修復(fù)行情

近期，貴金屬緩緩振蕩下行，但隨著美聯(lián)儲新任主席鮑威爾公布加息25個基點后，美元應(yīng)聲而下，同時貴金屬快速攀升，尤其是白銀多頭資金迅速入場。…

白銀有望迎來向上修復(fù)行情

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鎳庫存或持續(xù)下降

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成本塌陷疊加產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)過剩 滬鋁維持空頭思路

采暖季限產(chǎn)即將結(jié)束，屆時氧化鋁以及輔料將逐漸復(fù)產(chǎn)，后市供應(yīng)壓力加劇，氧化鋁以及陽極價格下跌預(yù)期增強，進而導(dǎo)致電解鋁成本塌陷，鋁錠庫存維持高位且拐點難現(xiàn)，中線基本面偏悲觀。政策方面，工信部再度強調(diào)推動落實電解鋁置換工作以防范產(chǎn)能過剩風(fēng)險，同時美國“雙反”已引起工信部的重視，未來國內(nèi)去產(chǎn)能政策執(zhí)行力度有望增強?！?/a>

鋅：消費啟動緩慢 價格弱勢明顯

國內(nèi)春節(jié)過后，滬倫兩市鋅價均表現(xiàn)疲弱。上周受宏觀因素帶動，特朗普正式簽署公告對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收高關(guān)稅，將不可避免引發(fā)各國貿(mào)易戰(zhàn)爭，打壓金屬價格，加之上周一報LME鋅庫存暴增7萬多噸，致使兩市期鋅重挫，2月23日滬期鋅出現(xiàn)一個跳空缺口，之后連續(xù)出現(xiàn)大陰線，兩市紛紛跌破下方各支撐位，市場看空情緒持續(xù)增加。另外國內(nèi)春節(jié)過后消費復(fù)蘇緩慢，國內(nèi)庫存暫未出現(xiàn)明顯持續(xù)性拐點，預(yù)計近期國內(nèi)外鋅價或仍表現(xiàn)疲弱?！?/a>

節(jié)后鋅價超跌 未來仍有反彈空間

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鋁價：階段性底部形成中

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銅上攻動能不足

自2018年首個交易日開始，銅價就連受重挫，2月已悄然結(jié)束，銅價卻依然表現(xiàn)疲軟。3月銅市將迎來消費旺季，盡管下游需求有望回暖，但基于2017年基數(shù)過高，需求增量難以保障，對銅價的帶動也將有限。同時，美元指數(shù)短期反彈，也對銅價施壓。…

滬鋅短線回落 難改多頭格局

自2月16日，倫鋅連續(xù)回落，下破60日均線，市場看空情緒有所增加。我們認為，鋅精礦供應(yīng)依然處于偏緊狀態(tài)，鋅終端消費預(yù)期良好，鋅價雖然短期在庫存大幅增加等因素的影響下出現(xiàn)回落，但中長期多頭格局并未發(fā)生改變?！?/a>

LME庫存跳增及美國關(guān)稅計劃施壓 期鋅觸及年內(nèi)低位

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利空因素壓制滬鋁低位振蕩

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關(guān)注滬鎳階段做多機會

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高處“不覺寒” 鎳價強勢依舊

春節(jié)前后，雖然整個下游進入放假狀態(tài)，消費趨于清淡，但是在硫酸鎳需求預(yù)期較好以及弱美元帶動下，倫鎳刷新近幾年的高位至14420美元/噸。雖然印尼多次批復(fù)紅土鎳礦配額，但鎳價并未出現(xiàn)明顯回落，依舊在高位運行。筆者認為，在硫酸鎳需求預(yù)期大幅增長的支撐下，鎳價將維持高位運行?！?/a>

不銹鋼需求未恢復(fù) 滬鎳短期上漲空間受限

在近日黑色系偏強走勢的提振下，有色金屬中與之沾親的滬鎳期貨也表現(xiàn)不俗。截至昨日收盤，滬鎳期貨主力1805合約盤終收漲1%至106000元/噸，創(chuàng)下“三連陽”。不過分析人士表示，由于終端不銹鋼需求市場尚未恢復(fù)，且短期國內(nèi)庫存下降幅度還比較緩慢，短期滬鎳上漲空間將有限，或以震蕩走勢為主?！?/a>

現(xiàn)貨貼水將繼續(xù)縮窄 有色市場回暖

2月26日，基本金屬期貨繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢，除滬錫振蕩收跌之外，其余品種均呈上漲之勢，滬鎳漲幅居前?！?/a>

滬銅調(diào)整提供做多機會

春節(jié)期間，倫銅沖高回落，但在40日線附近遇到較強支撐。我們認為，后期銅價將繼續(xù)保持多頭格局，短期回落將為投資者提供買入機會，主要邏輯是全球經(jīng)濟企穩(wěn)回升，銅需求將持續(xù)增加，但銅原料供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)?！?/a>

銅價企穩(wěn) 反彈時機仍需等待

滬銅在節(jié)前觸底51100元/噸后反彈態(tài)勢明顯，3月以后，隨著開工率以及需求的增加，將利于銅價企穩(wěn)。此外，遠月合約增倉明顯，市場表現(xiàn)出對未來銅價的良好預(yù)期。目前1805至1902合約仍然保持良好的升水格局，2018年銅礦生產(chǎn)擾動率依舊維持高位，這將提升銅價階段性單邊行情的概率?！?/a>