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供應(yīng)或重回過(guò)剩局面 滬鋁存在下跌隱憂

　　自7月開(kāi)始，電解鋁便進(jìn)入高位振蕩模式，從基本面來(lái)看，我國(guó)疫情防控取得顯著成效令鋁市需求明顯恢復(fù)。9月、10月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，終端行業(yè)汽車(chē)、房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)依然不錯(cuò)，庫(kù)存水平亦維持低位。然后，從供應(yīng)端來(lái)看，當(dāng)前電解鋁盈利豐厚，冶煉廠生產(chǎn)意愿強(qiáng)，開(kāi)工率高，電解鋁產(chǎn)量將穩(wěn)步增加。筆者認(rèn)為，進(jìn)入消費(fèi)淡季后，電解鋁供需格局有可能向供應(yīng)過(guò)剩發(fā)展，滬鋁存在下跌隱憂?！?/a>

消費(fèi)淡季疊加宏觀利空 銅價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

隨著美國(guó)大選臨近和歐美疫情加重，全球金融市場(chǎng)短期面臨恐慌性拋售?！?/a>

滬鋁旺季預(yù)期不再

　　過(guò)去的一個(gè)多月里，鋁價(jià)的波幅加大，先是在美元強(qiáng)勢(shì)反彈下大幅下殺，之后又由于美元繼續(xù)走弱，以及旺季需求平穩(wěn)，強(qiáng)勢(shì)反彈。進(jìn)入旺季尾聲，隨著供應(yīng)的持續(xù)走弱，以及旺季預(yù)期不再，看空的聲音漸多，再加上美元小幅反彈，鋁價(jià)再度回落，但是鋁價(jià)仍難以繼續(xù)大幅下跌?！?/a>

黃金呈近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局

　　COMEX黃金價(jià)格自10月初以來(lái)呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。10月中旬觸及1939美元/盎司后轉(zhuǎn)頭回落，上周下破1900美元/盎司的支撐位，滬金2012合約也失守400元/克關(guān)口。目前，金價(jià)回調(diào)至9月底形成的低點(diǎn)?！?/a>

基本面表現(xiàn)尚可 滬鋁不宜過(guò)分看空

　　進(jìn)入秋冬季以來(lái)，全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)驟然提升。目前市場(chǎng)面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)仍是疫情的二次暴發(fā)。其中，美國(guó)單日新增病例不斷突破前高，法國(guó)、德國(guó)等歐洲多國(guó)相繼宣布重啟封城措施，境外疫情防控局勢(shì)面臨巨大壓力。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃遲遲未能落地，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步提升，全球股市及大宗商品承壓下行?！?/a>

鎳價(jià)階段偏強(qiáng)探新高

　　鎳自9月末以來(lái)出現(xiàn)了萬(wàn)元回升，新能源題材發(fā)力提振外盤(pán)，礦價(jià)堅(jiān)挺提供支撐，而不銹鋼負(fù)面反饋效應(yīng)并不明顯，再疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好的表現(xiàn)，以及美國(guó)大選前宏觀面仍存在較大的不明朗，資金選取有題材、有話題商品，進(jìn)行短周期博弈明顯增加?！?/a>

供需結(jié)構(gòu)調(diào)整 鋅價(jià)上行動(dòng)能將減弱

　　進(jìn)入8月，滬鋅主力2011一直在高位震蕩，從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求持續(xù)回暖對(duì)鋅價(jià)提供了有利的提振，而從供應(yīng)端來(lái)看，雖然鋅精礦加工費(fèi)偏低，但進(jìn)口鋅精礦已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋅精礦形成一定程度的補(bǔ)充，令精煉鋅供應(yīng)增加。在“金九銀十”的消費(fèi)旺季過(guò)去后，需求將逐步回落，而供應(yīng)將持續(xù)增加，屆時(shí)鋅的基本面將轉(zhuǎn)空，承受下行壓力?！?/a>

市場(chǎng)人士熱議上期能源推出國(guó)際銅期貨

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)上海期貨交易所（下稱“上期所”）子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱“上期能源”）開(kāi)展國(guó)際銅期貨交易，合約自2020年11月19日正式掛牌交易。國(guó)際銅期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式，全面引入境外交易者參與?！?/a>

金價(jià)高位震蕩 運(yùn)用黃金期貨捕捉外匯套利機(jī)會(huì)

進(jìn)入四季度，金融市場(chǎng)不確定性依舊很大，尤其是在海外疫情二次暴發(fā)背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程可能被打斷?！?/a>

宏觀擾動(dòng)頻繁 有色市場(chǎng)何去何從

本周，國(guó)內(nèi)大宗商品尤其有色市場(chǎng)延續(xù)漲多跌少態(tài)勢(shì)。截至周三，滬銅期貨主力2011合約收?qǐng)?bào)52150元/噸，上漲1.48%；滬鋁期貨主力2011合約收?qǐng)?bào)14720元/噸，下跌0.34%；滬鋅主力2011合約收?qǐng)?bào)19780元/噸，上漲2.28%；滬鎳主力2012合約收?qǐng)?bào)121730元/噸，上漲1.8%?！?/a>

供應(yīng)放量或壓制鎳及不銹鋼遠(yuǎn)期價(jià)格

9月份，鎳市由于原材料上漲的預(yù)期出現(xiàn)了松動(dòng)，同時(shí)，下游不銹鋼的需求明顯松動(dòng)，旺季備貨意愿不強(qiáng)，價(jià)格出現(xiàn)了大幅下落?！?/a>

大選選情裹挾國(guó)際金價(jià)搖擺不定

國(guó)際金價(jià)在9月21日開(kāi)始的下跌中波動(dòng)率迅速放大，僅兩天就擊破了8月12日的低點(diǎn)1862美元/盎司。隨后，金價(jià)的波動(dòng)率稍有回落，進(jìn)入“大選月”后，選情的搖擺將會(huì)裹挾黃金，因此不確定性更強(qiáng)，金價(jià)保持區(qū)間震蕩的概率明顯增加?！?/a>

旺季不旺鋁市需求平淡 供給端放量持續(xù)不斷

9月份，滬鋁盤(pán)面先抑后揚(yáng)再下行，臨近月末行情波動(dòng)加劇，出現(xiàn)斷崖式下跌，也打破了持續(xù)了近兩個(gè)月的高位震蕩格局。…

上期所總經(jīng)理王鳳海：完善多層次衍生品市場(chǎng) 促進(jìn)鋁行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

由中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)主辦、上海期貨交易所（下稱上期所）等單位聯(lián)合舉辦的“2020年中國(guó)國(guó)際鋁業(yè)周”論壇（下稱論壇）10月14日在重慶市召開(kāi)?！?/a>

國(guó)慶假期黃金寬幅震蕩 逢低做多仍是首選

國(guó)慶假期，海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件不斷涌現(xiàn)，隨著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的變化，使得美元震蕩調(diào)整，黃金價(jià)格亦在1900美元/盎司附近震蕩調(diào)整。后疫情時(shí)代諸多的“灰犀?！焙汀昂谔禊Z”風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)繼續(xù)沖擊經(jīng)濟(jì)，在諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以及全球量化寬松背景下，避險(xiǎn)黃金仍有上漲空間，逢低做多依然是避險(xiǎn)黃金的核心操作。…

供需重回主導(dǎo) 鉛價(jià)陷入偏弱格局

三季度，滬鉛期價(jià)呈現(xiàn)出明顯的“倒V型”走勢(shì)…

供應(yīng)增長(zhǎng)但消費(fèi)走弱 銅價(jià)面臨下行壓力

6月份，全球精銅產(chǎn)量206.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，1~6月精銅產(chǎn)量1191.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1%，這說(shuō)明全球精銅產(chǎn)量自5月份開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)6~8月精銅進(jìn)口量創(chuàng)紀(jì)錄，間接證明全球精銅產(chǎn)量在恢復(fù)增長(zhǎng)?！?/a>

擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)提升 鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)

9月份，滬鋁價(jià)格處于寬幅震蕩的走勢(shì)，重心略有下降?！?/a>

貴金屬下方支撐明顯 謹(jǐn)防長(zhǎng)假期間外盤(pán)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

一方面，短期內(nèi)美元指數(shù)再次大幅上漲的可能性偏低，貴金屬獲得支撐；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策維持寬松，貴金屬存在進(jìn)一步的上漲空間?？傮w上，貴金屬牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。…

白銀偏空基調(diào)暫難改變

9月以來(lái)，白銀行情風(fēng)云突變，伴隨著第二波新冠肺炎疫情高峰到來(lái)，白銀價(jià)格反而飛流直下，近期更是一鼓作氣破壞掉今年3月以來(lái)形成的上升趨勢(shì)，疫情驅(qū)動(dòng)的避險(xiǎn)行情邏輯正在遭受?chē)?yán)峻考驗(yàn)?！?/a>